一、利润最大化
观点：利润代表了公司新创造的财富，利润越多则说明公司财富增加越多，越接近公司的目标
缺点：（1）没有考虑利润的取得时间；
（2）没有考虑获取利润和所承担风险的关系；
（3）没有考虑所获利润和所投入资本额的关系
说明：如果投入资本相同、利润取得的时间相同、获得利润承担的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。现实中，许多公司都把提高利润作为公司的短期目标。营运资本管理等短期决策也经常将利润最大化作为目标
二，每股收益最大化
观点：把公司的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益净利率）最大化来概
括公司的财务管理目标
缺点：（1）没有考虑每股收益取得的时间；
（2）没有考虑每股收益的风险；
（3）现实中每股股票投入资本差别也很大，不同公司的每股收益不可比
优点：考虑了利润与股东投入资本的关系
说明：如果每股收益的取得时间、承担风险、投入资本相同，则每股收益最大化也是一个可以接受的目标。事实上，许多投资者都把每股收益作为评价公司业绩的关键指标
三，股东财富最大化
增加股东财富是财务管理的基本目标，这也是本书采纳的观点。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“股东权益的市场增加值”。股东权益的市场增加值是公司为股东创造的价值。
股东权益的市场增加值 = 股东权益的市场价值－股东投资资本
股东财富最大化的另外两种表述：
（1）在资本市场有效的情况下，假设股东投资资本不变，股价最大化与股东财富最大化
具有相同意义
（2）假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与股东财富最大化具有相同的
意义
【提示】公司分派股利、股东对公司增加投资资本等企业与股东之间的交易，会导致股东
权益变化，但是不增加股东财富；企业与股东之间的交易相当于是将股东财富从“左手”转移
到“右手”的过程，所以股东权益价值最大化不等同于股东财富最大化。
对“股价最大化”“公司价值最大化”“股东财富最大化”具有相同意义的进一步理解：
1.“股价最大化”与“股东财富最大化”
股东权益的市场增加值 = 股东权益的市场价值－股东投资资本= 股价 × 股数－股东投资资本
在资本市场有效的情况下，当股东投资资本不变时：股价最大化 = 股东财富最大化
2.“公司价值最大化”与“股东财富最大化”
公司价值 = 股东权益的市场价值 + 债务价值
股东权益的市场增加值 = 公司价值 - 债务价值 - 股东投资资本
当股东投资资本和债务价值不变时：公司价值最大化 = 股东财富最大化
在辨析它们之间的区别时，可以从“利润与投入资本的关系”“承担的风险”“利润取得的时
间”三个维度出发，具体内容如表 1-4 所示
